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Ya es hora de empezar a pensar en el petróleo en 2019

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Petróleo

La razón es el alza del precio del petróleo que ha llevado al referencial West Texas Intermediate (WTI) por encima de los US$ 60 el barril; al Brent a ubicarse en torno a los US$ 70; y a las proyecciones de los analistas a la enrarecida área de los US$ 80. Centrándose en el WTI, ha habido un gran cambio en la curva de los futuros en los últimos seis meses:

El mes pasado escribí en esta columna sobre el aumento de las coberturas de las empresas de exploración y producción de América del Norte durante el tercer trimestre de 2017. A fines de junio, 53 empresas analizadas por Bloomberg New Energy Finance habían cubierto en conjunto alrededor de 636,000 barriles por día, o un 12%, de su producción esperada de petróleo para 2018. Tres meses más tarde, eso había aumentado a más de 1.5 millones de barriles por día, o un 29%, con la cobertura cargada al primer semestre de 2018 en particular.

Sin embargo, la cobertura para 2019 aún era relativamente escasa: a fines de septiembre, solo 200,000 barriles por día, alrededor del 3%, de la producción esperada de petróleo tenía cobertura, según la base de datos de BNEF. Eso no es inusual; realmente uno no esperaría que las compañías de exploración y producción estuvieran cubriendo gran cantidad de producción 18 meses o más en el futuro.

No obstante, ahora que el día de Año Nuevo de 2019 está a menos de 12 meses, las compañías de exploración y producción bien podrían estar considerando cerrar coberturas para el próximo año, especialmente a la luz de esa reciente alza.

Las permutas para 2019 ahora rondan los US$ 57.50 el barril, casi US$8 más por barril que su negociación en el tercer trimestre, y casi la mitad de esa ganancia se produjo solo en el último mes.

Esos ocho dólares son significativos y equivalen al costo promedio de infraestructura y gastos corporativos generales por barril para los 30 principales productores en la cuenca del Pérmico, según una presentación realizada en noviembre por el vicepresidente de análisis de Rystad Energy, Artem Abramov. El ejecutivo estableció el costo promedio del ciclo completo en alrededor de US$54 por barril.

Mientras tanto, los precios promedio alcanzados por operadores de la cuenca del Pérmico a través de coberturas en el tercer trimestre fueron de US$49 para 2018 y de alrededor de US$52 para 2019. También se debe notar que los actuales precios de las permutas son más altos que a fines de 2016 y principios de 2017, cuando las empresas de exploración y producción se apresuraron a cubrir la producción del año pasado en el periodo de celebración inicial después de que la OPEP anunciara por primera vez los recortes de la oferta.

El resultado es que US$ 57.50 representa un punto atractivo para que las compañías de exploración y producción comiencen ya a cerrar coberturas para 2019.

Hay algunas pistas que sugieren que esto está sucediendo. La posición corta neta de los operadores de permutas en opciones y futuros del crudo WTI -una representación de la cobertura de exploración y producción- se ha expandido en un volumen teórico de 250 millones de barriles desde el final del tercer trimestre, y esa tendencia continúa en 2018.

Mientras tanto, el economista de energía Phil Verleger señaló en un informe reciente que el interés abierto en los tres principales contratos de futuros del crudo que expiran en más de un año asciende a 1 millón de contratos (unos 1.000 millones de barriles), frente a los solo 800,000 contratos de hace un año. La implicancia es que los productores están cerrando coberturas para la producción de 2019 más agresivamente de lo que lo estaban haciendo para 2018 hace un año.

Verleger estima que esto se traduce en un aumento de la producción de petróleo de Estados Unidos de al menos 600,000 barriles por día en 2019, lo que es ligeramente más alto que la proyección inicial de la Administración de Información de Energía, publicada a principios de esta semana.

No tendremos el panorama completo hasta que los resultados del cuarto y del primer trimestre hayan pasado, aproximadamente a principios de mayo. Parece probable que las compañías de exploración y producción habrán aprovechado la oportunidad para eliminar algunos riesgos para 2019. Si resulta que no lo hicieron, entonces eso implicaría algunos raciocinios bastante alcistas sobre el mercado del petróleo el próximo año.

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Internacionales

Petróleo sube más de 5% tras récord de ataques a buques en el estrecho de Ormuz

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El mercado internacional del petróleo registró fuertes incrementos este jueves, impulsado por los temores sobre el abastecimiento mundial de crudo. La preocupación se intensificó luego de que una cifra récord de ataques contra buques petroleros redujera el tránsito por el estrecho de Ormuz a su nivel más bajo en dos meses.

El petróleo Brent, principal referencia internacional, avanzó más de 5% y alcanzó los US$ 105,46 por barril poco después de las 7:00 a. m., hora de Miami. En tanto, el West Texas Intermediate (WTI), referente del mercado estadounidense, experimentó un incremento similar hasta situarse en US$ 92,82 por barril.

De acuerdo con información de Kpler, solo siete buques petroleros cruzaron el estrecho de Ormuz el martes. Esta cifra representa menos de la mitad del promedio registrado durante los siete días anteriores y constituye el menor nivel de tránsito desde el 23 de julio.

La empresa también informó que entre el 28 de septiembre y el 4 de octubre fueron atacados 10 petroleros en esta estratégica vía marítima, superando ampliamente el récord semanal previo de seis embarcaciones afectadas. Los datos fueron incluidos en un informe publicado este jueves.

La escalada de incidentes evidencia los riesgos que enfrentan las tripulaciones y los cargamentos, incluso cuando se registra una mayor salida de petróleo desde el golfo Pérsico. En el episodio más reciente, ocurrido el miércoles, un buque petrolero reportó haber sido impactado por «múltiples proyectiles», con víctimas como consecuencia, según la agencia británica de Operaciones de Comercio Marítimo del Reino Unido.

Huracán amenaza el suministro de Estados Unidos

A las tensiones en Oriente Medio se sumó la preocupación por posibles interrupciones en la producción petrolera estadounidense debido al avance del huracán Isaias hacia la costa del golfo de México, donde se concentra una parte importante de la capacidad de refinación del país.

Ante esta situación, las compañías Shell y Chevron anunciaron medidas preventivas que incluyen la reducción de sus operaciones en la región y la evacuación del personal no esencial.

La combinación de estos factores reforzó la presión alcista sobre los precios del crudo y aumentó la incertidumbre en los mercados energéticos internacionales.

Gas natural y diésel también registran incrementos

El encarecimiento del petróleo estuvo acompañado por aumentos en las cotizaciones del gas natural y el diésel en Europa. Esta situación reavivó los temores de un repunte inflacionario y contribuyó a nuevas ventas de bonos europeos, en un contexto marcado por la dependencia del continente de las importaciones energéticas.

Los precios de referencia del gas natural europeo se aproximaron este jueves a los máximos registrados a mediados de septiembre, aunque posteriormente retrocedieron.

Por su parte, los futuros del gasóleo ICE, utilizados como referencia para el diésel en Europa, cerraron el miércoles con un incremento de 6%. El movimiento se produjo después de que la Agencia Internacional de Energía (AIE) informara que sus países miembros no ampliarían el volumen de petróleo comprometido en marzo, cuando acordaron liberar 400 millones de barriles de sus reservas.

Según el organismo, hasta el momento se han puesto en el mercado aproximadamente 325 millones de barriles, mientras que todavía quedan cerca de 100 millones por liberar. La AIE anunció que acelerará el proceso para contribuir a aliviar las presiones sobre el suministro.

Este volumen pendiente incluiría las reservas de diésel cuya liberación acordaron los países del Grupo de los Siete (G7) la semana anterior.

La agencia, con sede en París, precisó que sus integrantes todavía disponen de importantes reservas públicas de emergencia, estimadas en unos 1.100 millones de barriles de petróleo, de los cuales más de 200 millones corresponden a diésel. Asimismo, señaló que está preparada para liberar una mayor cantidad de estas existencias si las condiciones del mercado lo requieren.

Combustibles mantienen precios elevados en Estados Unidos

En el mercado minorista estadounidense, el precio promedio del diésel registró una ligera disminución este jueves frente a la jornada anterior, ubicándose en US$ 6,28 por galón.

En contraste, la gasolina regular mantuvo su cotización promedio en US$ 4,36 por galón, sin variaciones respecto del día previo, de acuerdo con los datos de la Asociación Estadounidense del Automóvil (AAA).

La evolución de los precios energéticos dependerá, entre otros factores, de la seguridad del transporte marítimo en el estrecho de Ormuz, las posibles interrupciones de la producción en Estados Unidos y la capacidad de las reservas estratégicas para compensar eventuales déficits de suministro.

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Internacionales

Colombia dispone racionamiento temporal de gas tras falla en planta de SPEC LNG

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La medida busca garantizar el suministro a hogares, hospitales, colegios, transporte masivo y otras actividades consideradas esenciales mientras se soluciona la falla técnica.

El Ministerio de Minas y Energía de Colombia declaró este viernes 25 de septiembre un racionamiento programado de gas natural a nivel nacional, luego de registrarse una falla técnica en la planta de regasificación de SPEC LNG.

La disposición tiene carácter preventivo y temporal y responde a la reducción de la capacidad para entregar gas importado desde la terminal marítima. Con esta medida, las autoridades buscan administrar la oferta disponible y preservar la estabilidad del sistema energético colombiano.

La decisión fue adoptada luego de las evaluaciones realizadas por la Dirección de Hidrocarburos y el Consejo Nacional de Operación de Gas (CNO Gas), que determinaron la necesidad de reorganizar temporalmente el suministro para evitar posibles afectaciones en sectores prioritarios.

De acuerdo con el esquema establecido por el Ministerio, la demanda esencial tendrá prioridad. Esto permitirá mantener el abastecimiento de hogares, establecimientos de salud, instituciones educativas, sistemas de transporte masivo e industrias relacionadas con la operación de las refinerías.

El Ministerio precisó que el racionamiento permanecerá vigente mientras se atiende la contingencia técnica en la infraestructura de SPEC LNG. La medida será levantada una vez que la empresa confirme la solución de la falla y se recuperen las condiciones normales de entrega de gas.

Las autoridades también señalaron que realizarán un seguimiento permanente de la situación, en coordinación con los agentes del mercado, con el objetivo de ajustar los cronogramas operativos conforme avancen las labores de inspección y reparación en las instalaciones marítimas.

De esta manera, el Gobierno colombiano busca asegurar la continuidad de los servicios considerados fundamentales mientras SPEC LNG trabaja en el restablecimiento de su capacidad de regasificación y del ingreso de gas importado al sistema nacional.

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Colombia podría atraer US$23.000 millones para reactivar su industria de hidrocarburos hasta 2030

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Promigas señala que la disminución de las reservas y la producción de gas está incrementando la dependencia de Colombia de las importaciones. La empresa propone medidas para incentivar nuevas inversiones en exploración, infraestructura, transporte y cobertura energética.

Colombia tendría el potencial de movilizar cerca de US$23.000 millones en inversiones entre 2027 y 2030 si implementa una estrategia orientada a recuperar el dinamismo de su sector de hidrocarburos, de acuerdo con las proyecciones incluidas en el Informe de Gas Natural 2026 de Promigas.

Los fondos estarían destinados principalmente a impulsar la exploración y producción de hidrocarburos, construir nueva infraestructura, ampliar la capacidad de transporte de gas y extender el acceso a los servicios energéticos.

La propuesta se plantea en un contexto de creciente preocupación por el abastecimiento de gas natural. Promigas advierte que la reducción de la producción y de las reservas podría incrementar la necesidad de recurrir al suministro externo durante los próximos años.

Producción de gas acumula una caída de 31%

Las cifras de Promigas muestran un retroceso significativo en la producción colombiana de gas natural. Durante 2025, la producción disminuyó 12%, acumulando una reducción de 31% frente a los niveles registrados en 2021.

El comportamiento de las reservas probadas es aún más pronunciado. Entre 2021 y 2025, estas disminuyeron 45%, reduciendo el margen disponible para cubrir la demanda interna mediante producción nacional.

A este escenario se suman otros factores de riesgo, como el aumento de las importaciones de gas natural licuado (GNL), la dependencia de la generación eléctrica respecto de la disponibilidad de agua y las limitaciones para trasladar gas desde la Costa Caribe hacia el interior del país.

Importaciones de gas ganarían mayor participación

La menor oferta nacional ya está generando un aumento considerable de las compras externas.

De acuerdo con Promigas, las importaciones de gas pasaron de 5 millones de pies cúbicos diarios en 2021 a 174 millones de pies cúbicos diarios en 2025.

Para 2026, la compañía proyecta que el gas importado representará aproximadamente 28% de la oferta nacional, reflejando el creciente peso del suministro externo en el mercado colombiano.

En paralelo, Promigas prevé adelantar a octubre la ampliación de SPEC LNG, infraestructura destinada a la recepción y regasificación de gas natural licuado.

Promigas propone cambios para atraer inversiones

Para hacer posible la movilización de los US$23.000 millones estimados, Promigas plantea mejorar las condiciones para el desarrollo de nuevos proyectos de hidrocarburos.

Entre las propuestas se encuentran una reducción de la carga tributaria, la agilización de los procedimientos para obtener licencias ambientales, una mayor regulación de los procesos de consulta previa y el fortalecimiento de la coordinación entre las instituciones y los gobiernos territoriales.

Asimismo, la empresa plantea reforzar la seguridad en las zonas donde se ejecutan proyectos del sector.

Con estas medidas, la compañía busca generar condiciones que permitan recuperar la inversión en exploración y producción, en momentos en que Colombia enfrenta una disminución de sus reservas probadas de gas y una mayor dependencia de las importaciones para garantizar el abastecimiento energético.

Gasbel Web.
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